網(wǎng)易財(cái)經(jīng)11月30日訊眾生藥業(yè)是民營(yíng)控股、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制完善、重點(diǎn)關(guān)注心腦血管疾病、眼部疾病及咽喉腫痛等細(xì)分領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)。公司成立于2001年,經(jīng)過(guò)一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓,07年股東變更為以高管團(tuán)隊(duì)為主的136名自然人。實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)張紹日先生,高管團(tuán)隊(duì)其他成員及部分員工IpO后合計(jì)直接持股42.26%。公司享受15%高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠。獨(dú)家產(chǎn)品復(fù)方血栓通膠囊和眾生丸均為國(guó)家中藥二類(lèi)保護(hù)品種,其中:處方藥復(fù)方血栓通膠囊是唯一進(jìn)入醫(yī)保目錄用于治療眼底病的中藥制劑,日使用金額約7元,通過(guò)288名專(zhuān)業(yè)銷(xiāo)售人員覆蓋429家三級(jí)醫(yī)院、980家二級(jí)醫(yī)院以及1420家縣級(jí)醫(yī)院,近年穩(wěn)居眼底病用藥市場(chǎng)份額第一,08年達(dá)22.3%;OTC藥品眾生丸進(jìn)入廣東省醫(yī)保目錄,為廣東地區(qū)第一大咽喉用藥,全國(guó)位居第八,08年市場(chǎng)份額為2.8%。

復(fù)方血栓通膠囊、眾生丸驅(qū)動(dòng)公司近年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。公司08年實(shí)現(xiàn)收入4.8億元、凈利潤(rùn)7438萬(wàn)元。06~08年收入CAGR22%,凈利潤(rùn)C(jī)AGR53%。

主要原材料成本大幅下降帶動(dòng)公司毛利率由06年的42.9%大幅提升至08年的53.1%。復(fù)方血栓通膠囊、眾生丸08年分別實(shí)現(xiàn)收入1.78億元、8320萬(wàn)元,06~08年CAGR分別為35%和26%。

公司擬發(fā)行2000萬(wàn)股,募集資金3.5億元,投向5個(gè)方面:1、復(fù)方血栓通膠囊技改項(xiàng)目;2、眾生丸技改項(xiàng)目;3、清熱祛濕沖劑技改項(xiàng)目;4、完善營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò);5、科研技術(shù)中心建設(shè)。

公司未來(lái)主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn):1、復(fù)方血栓通膠囊省外市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年的培育,通過(guò)提高眼底病領(lǐng)域市場(chǎng)份額并積極開(kāi)拓心腦血管領(lǐng)域而實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng);2、眾生丸目前90%銷(xiāo)售在廣東省,通過(guò)先試點(diǎn)后向全國(guó)推廣、打造全國(guó)性品牌的策略保持近年增速;3、二線產(chǎn)品腦栓通(三類(lèi)新藥)及鹽酸氮卓斯汀滴眼液(國(guó)內(nèi)首仿)將打造產(chǎn)品線優(yōu)勢(shì),共用現(xiàn)有銷(xiāo)售渠道將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng);4、治療帕金森病新藥“健行顆?！?9年底完成Ⅱ期臨床,2011年有望獲批。

預(yù)計(jì)公司09~2011年銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)19%、22%和23%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34%、35%和30%,IpO攤薄后實(shí)現(xiàn)EpS1.25元/1.69元/2.19元。給予2010年30~35倍預(yù)測(cè)pE,上市后2010年對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間51~60元。