事件：

現(xiàn)代制藥發(fā)布董事會(huì)公告,稱公司2010年審議通過(guò)的公開增發(fā)A股股票方案的有效期將于2011年1月28日到期,為保證增發(fā)工作的順利實(shí)施,擬延長(zhǎng)本次公開增發(fā)A股股票方案的決議有效期限一年,期限延長(zhǎng)至2012年1月28日止。

董事會(huì)同時(shí)審議并通過(guò)了《關(guān)于甲紅霉素工藝改進(jìn)技術(shù)開發(fā)合同關(guān)聯(lián)交易取消》的議案。

點(diǎn)評(píng)：

明年增發(fā)有望順利進(jìn)行

公司2010年第一次股東大會(huì)審議通過(guò)增發(fā)事宜,由于大股東易位等原因進(jìn)展受到影響。為了保證增發(fā)順利進(jìn)行,延長(zhǎng)有效期1年。我們估計(jì)2010年公開增發(fā)將順利進(jìn)行。公司這兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定,2009年增長(zhǎng)49.9%,2010上半年增長(zhǎng)45%,明年增發(fā)也使得公司更具吸引力。

募投項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)展

公司此次增發(fā)擬募集資金7.2億,在江蘇海門新建生產(chǎn)基地,占地400余畝,目前工程已經(jīng)處于基建階段。我們認(rèn)為,公司在海門新建基地一方面可以徹底解決產(chǎn)能瓶頸,另一方面可以為浦東生產(chǎn)基地“騰籠換鳥”。

甲紅霉素類普藥不是公司未來(lái)的重點(diǎn)

國(guó)藥對(duì)現(xiàn)代制藥的定位：未來(lái)新藥的搖籃。我們認(rèn)為,公司研發(fā)能力領(lǐng)先,產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富,未來(lái)的核心的品種是具有高壁壘、高毛利的新型制劑,傳統(tǒng)普藥可能會(huì)向國(guó)藥集團(tuán)企業(yè)子公司轉(zhuǎn)移,不是公司的重點(diǎn)品種。

盈利預(yù)測(cè)

我們預(yù)測(cè)10-12年EpS分別為0.43元,0.72元和1.09元。我們看好國(guó)藥集團(tuán)的整合給現(xiàn)代制藥帶來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。